Ownership Structure of Cable Networks and Competition in Local Access

In this paper, we discuss the role of cable television networks and their ownership structure in promoting competition in the local access market. First, we show that the dual ownership of a local telephone network and a cable network, compared with separate ownership, may increase or decrease incentives to invest in upgrading the cable television network. Second, we argue that separate ownership of the two networks is important to promote competition in local access.Cable Networks, Local Access, Competition

Investment, dynamic consistency and the sectoral regulator's obective

We explore the separation of powers between the legislative and the executive branch of government as a way of overcoming the dynamic consistency problem of regulatory policy towards investment. We model the industry as a regulated duopoly. The incumbent is a vertically integrated firm that owns a wholesaler and a retailer. The entrant owns a retailer. Either retailer needs access to the input produced by the wholesaler to operate. The incumbent can make an investment that improves the quality of the input produced by the wholesaler. The regulator sets the access price and is unable to commit. The legislator sets the regulator's objective function and is able to commit. We derive general conditions under which having the legislator distort the regulator's objective function away from social welfare allows increasing the range of parameter values for which it is possible to induce socially desirable investment. --Investment,Dynamic Consistency,Regulator's Objective

Can Vertical Separation Reduce Non-Price Discrimination and Increase Welfare?

We investigate if vertical separation reduces non-price discrimination and increases welfare. Consider an industry consisting of a vertically integrated firm and an independent retailer, which requires access to the vertically integrated firm's wholesaler services. The wholesaler can degrade the quality of input it supplies to either of the retailers. Discrimination occurs if one of the retailers is supplied an input of lower quality than its rival. We show that separation of the vertically integrated firm reduces discrimination against the independent retailer, although it does not guarantee no-discrimination. Furthermore, with separation, the wholesaler may discriminate against the vertically integrated firm's retailer. Vertical separation impacts social welfare through two e¤ects. First, through the double-marginalization effect, which is negative. Second, through the quality degradation effect, which can be positive or negative. Hence, the net welfare impact of vertical separation is negative or potentially ambiguous.Vertigal integration; Vertical separation; Non-price discrimination.

Regularization of energy-momentum tensor correlators and parity-odd terms

We discuss the problem of regularizing correlators in conformal field theories. The only way to do it in coordinate space is to interpret them as distributions. Unfortunately except for the simplest cases we do not have tabulated mathematical results. The way out we pursue here is to go to momentum space and use Feynman diagram techniques and their regularization methods. We focus on the energy-momentum tensor correlators and, to gain insight, we compute and regularize 2-point functions in 2d with various techniques both in coordinate space and in momentum space, obtaining the same results. Then we do the same for 2-point functions in 4d. Finally we turn to 3-point function in 4d, and concentrate on the parity-odd part. We derive in particular the regularized trace and divergence of the energy-momentum tensor in a chiral fermion model. We discuss the problems related to the parity-odd trace anomaly.Comment: 40 pages, 1 figure. v2: minor changes and typos correcte

Equity research - Vestas Wind Systems

Mestrado Bolonha em FinançasThe present document is the report of an Equity Research of Vestas Wind Systems A/S according to the recommended format by the CFA Institute. Vestas is a Danish manufacturer and service provider of wind turbines, and a global leader in sustainable energy solutions. Given the growing awareness of the importance of environmental sustainability, the transition to renewable energy sources has become a plan on the world’s agenda. Therefore, performing an analysis of an industry-leading company contributes to a greater understanding of this key topic and, particularly, of how the shift in the global energy system can unfold. The analysis performed provides in-depth coverage of the business description, management, and ESG of Vestas Wind Systems A/S, and an industry overview. In terms of valuation, the integrated DCF approach was the preferred method, but complemented with other methods. This report issues a BUY recommendation for Vestas Wind Systems, with a price target of 26.59€/share for 2023YE, representing an upside potential of 18% against the closing price of 24.36€/share, as of June 30th, 2023, with medium risk. The recommendation is mainly based on: i) Forefront innovative technology which unlocks higher output capacity, putting Vestas ahead of its competitors; ii) Strong offshore expansion beginning in 2025F, that along with higher power solutions revenues, will also increase the service segment revenue; and, iii) Uncertain Energy Transition and Bureaucratic Processes that slow down wind farms construction. The company valuation is subject to significant risks. Supply chain disruptions and commodity prices were the main risks that affected the company in 2022, and must be taken into consideration for future years, as it led to negative results. Furthermore, technological advancements and higher competition, due to the entry of oil and gas companies into the renewables industry, can threat Vestas’ market shareO presente documento consiste num relatório de Equity Research sobre a Vestas Wind Systems A/S de acordo com o formato recomendado pelo CFA Institute. Vestas, uma empresa dinamarquesa que produz e instala turbinas eólicas e providencia serviço pós-venda, é líder global em soluções de energia sustentável. Perante a crescente conscientização sobre a importância da sustentabilidade ambiental, a transição para fontes de energia renováveis tornou-se um plano na agenda mundial. Assim, realizar uma análise sobre uma empresa líder no setor contribui para uma maior compreensão sobre este tópico e, particularmente, sobre o desenvolvimento da mudança do sistema de energia global. A análise feita providencia uma descrição detalhada do negócio, da gestão e dos fatores de ESG da empresa, assim como uma análise da indústria. Em termos de avaliação da empresa, o método dos cash flows descontados foi considerado como principal, mas complementado com outros métodos. Neste relatório é emitida uma recomendação de COMPRAR para a Vestas Wind Systems, com um preço alvo de 26.59€/ação no final de 2023, o que representa uma valorização de 18% face ao preço de fecho de 24.36€/ação, a 30 de Junho de 2023, com um risco moderado. A recomendação é baseada em: i) Inovação tecnológica que permite uma maior capacidade, colocando a empresa à frente dos concorrentes; ii) Forte expansão das turbinas offshore, com início em 2025 e que, juntamente com um aumento das vendas para o segmento de power solutions, também aumenta as vendas no segmento de serviço; e iii) Continuação de incerteza relativamente à transição energética, assim como processos burocráticos lentos, levando a uma diminuição da capacidade de construção de parques eólicos. A avaliação da empresa encontra-se sujeita a vários riscos. Instabilidade na cadeia de abastecimento e nos preços dos materiais foram os principais riscos que afetaram a empresa em 2022, por isso, é necessário tê-los em conta, uma vez que levaram a resultados negativos. Adicionalmente, a inovação tecnológica e maior competição, com a entrada de empresas de óleo e gás na indústria dos renováveis, pode afetar a quota de mercado da Vestas.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

The impact of COVID-19 on AIRBNB prices

Dissertation presented as the partial requirement for obtaining a Master's degree in Statistics and Information Management, specialization in Risk Analysis and ManagementNowadays, the main part of the population around the world uses online sites to find local homes for vacations or even more long-term stays. One of the most popular sites of short-term rental market is Airbnb. These rental markets have grown rapidly over the last decade which leads to the fast-growth of Airbnb (E. Holm, 2020). “How COVID-19 impacted Airbnb prices in Lisbon?” is the main question of this work. Throughout the study it will be possible to understand the effects of pricing strategies, price positioning and dynamic pricing, more precisely if COVID-19 affected Airbnb in a way that leads to changes in the trends of the prices per night in the various accommodation that Airbnb has in the chosen cities. To answer this question, was constructed a database with data extracted from the website InsideAirbnb. Our findings suggest that Berlin prices comparing to Lisbon have decreased 2.66% during this pandemic

Consumo energético, conforto e qualidade do ar em salas de aula de edifícios escolares do período JCETS - MOP

As infraestruturas escolares públicas existentes têm sido objeto de investimentos de renovação e melhoramento significativos num momento em que a legislação estabelece valores máximos de concentração de poluentes caracterizadores da qualidade do ar no interior dos edifícios. O cumprimento das exigências de qualidade do ar interior precipitou uma mudança de paradigma na ventilação de salas de aula em edifícios escolares, assistindo-se à adoção de sistemas mecânicos de ventilação e climatização, em contraponto com a tradicional ventilação natural. Para as equipas gestoras escolares, frequentemente desconhecedoras da importância da qualidade do ar, a ventilação mecânica constitui um sorvedouro de recursos difícil de justificar. Importa por isso estudar estratégias que permitam, por um lado garantir a qualidade do ar e o conforto nas salas de aula, mas por outro lado não imponham custos excessivos. Partindo de uma sala de aula tipo de edifícios escolares do período JCETS – MOP (Junta das Construções para o Ensino Técnico Superior – Ministério das Obras Públicas) estuda-se um sistema de ventilação mecânica que varia o caudal de ventilação em função da concentração de CO2 nas salas, comparando-se a qualidade do ar interior e o conforto com os conseguidos por ventilação natural e por ventilação mecânica com caudal constante. Compara-se ainda o custo energético dos dois sistemas de ventilação mecânica em estudo. Conclui-se que a definição da qualidade do ar no interior de edifícios assente na limitação de valores de “concentrações-hora” de poluentes (em lugar da atual e mais restritiva limitação da concentração) permitiria a salas de aula ventiladas naturalmente cumprir a legislação

Microsoft-Nokia : stategy and valuation

Mestrado em FinançasA constante necessidade de inovação no setor tecnológico é uma grande condicionante para o sucesso de uma empresa desse sector. A Microsoft, uma das maiores empresas do setor, tem ficado para trás dos seus principais concorrentes (Apple e Samsung), não beneficiando das novas tendências de mercado: móvel e cloud. Esta necessidade de inovar, aliada à turbulência financeira que estamos a viver, levaram a Microsoft a reagir e aproveitar a oportunidade de adquirir o segmento de telemóveis da Nokia. Para o fazer, a Microsoft predispôs-se a pagar $9,500 milhões pelo segmento de "Devices and Services". Fusões e aquisições são consideradas uma das melhores formas para as empresas aumentarem o valor para os seus acionistas, apesar das dificuldades inerentes ao processo. O objetivo deste projeto é compreender as motivações por trás do negócio, do ponto de vista da Microsoft, estimar as possíveis sinergias e avaliar a empresa que resultou desta aquisição.The constant need for innovation in the technology sector is a major drive for a company?s success. Microsoft, one of the largest companies in the sector was lagging behind its competitors (such as Apple and Samsung), not being able to benefit from new market trends: mobile and cloud. The need to innovate, alongside the financial turmoil we are living in, led Microsoft to react and seize the opportunity to acquire Nokia?s phone segment. To do that, Microsoft paid Nokia$9,500 million for its "Devices and Services" segment. Mergers and Acquisitions are considered one of the best forms for companies to achieve value growth for their shareholders despite the inherent difficulties. The goal of this project is to understand the motivations behind the deal (from Microsoft's perspective), evaluate the possible synergies, and perform a valuation of the company that resulted from this acquisition